中国知网查重 高校在线论文查重入口

立即检测
  • 58 元/篇
    系统说明: 知网职称论文检测AMLC/SMLC是杂志社专用系统,针对投稿论文、评审论文、学校、单位职称论文的学术不端重复率检测系统。
  • 298 元/篇
    系统说明: 知网本科论文检测PMLC是最权威的大学生毕业论文检测系统,含“大学生论文联合对比库”,国内95%以上高校使用。检测结果和学校一致!
  • 498 元/篇
    系统说明: 此系统不支持验证!可用作研究生初稿检测,相比知网VIP5.3缺少“学术论文联合对比库”,检测结果有5%左右的误差!(论文中若参考往届研究生论文,重复率误差会较大)
  • 128 元/篇
    系统说明: 大分解论文检测系统,对于想检测学术不端文献检测系统,而又价格便宜的同学可以选择,限每篇2.9万字符,结果与大学生PMLC、硕博VIP定稿系统有出入!
  • 68 元/篇
    系统说明: 知网论文小分解检测系统,适合中国知网初稿查重,数据库和定稿查重不同。结果与本科PMLC,研究生VIP5.3有出入,限每篇1.4万字符!
  • 3 元/千字
    系统说明: 学术家论文重复率检测系统,支持学位论文、毕业论文、投稿论文、职称评审论文,提供全文对照,word标红报告,性价比超高!
论文方法介绍-BDF公司盈利能力分析
时间:2021-05-18 10:21:48

  我国的市场经济正在迅速发展,在发展的过程中,行业中的市场竞争愈发激烈,有的企业走向了成功,而有的企业却走向失败。在这个优胜劣汰的大环境下,想要成为成功者,必须要拥有优于他人的竞争力,才能在众多企业中脱颖而出。企业在经营时,其市场环境是在不断变化的,因此,企业的经营策略可能随着环境的变化而不适用,这就需要企业对自身的经营现状足够了解,并随着环境的变化调整其战略。盈利能力是企业通过经营来获取利润的能力,可以反映企业的经营状况,为企业经营者提供经营管理决策的依据。

  论文通过盈利能力指标分析和杜邦分析的结合,从商品经营、资产经营、资本经营以及综合盈利能力等方面,对BDF公司的盈利能力现状以及存在的问题进行重点分析,针对分析发现的问题,为BDF公司提出可行的改进建议,增强公司的盈利能力水平,获取更高的盈利。

  近年来,许多企业都在各自的市场中逐渐占有一席之地,虽然成功的企业很多,但失败的企业也不在少数。每个行业的市场都是有限的,有限市场中的竞争是十分激烈的,企业想要在竞争激烈的市场中立足,必须能够对自身有精准的定位,了解自身经营现状,拥有长期且稳定的发展。通过盈利能力分析,可以较为直观的反映企业当前的经营状况,体现企业的经营业绩,能使企业从分析中发现自身存在哪些问题,经营决策是否符合当前竞争环境,是否需要进行战略调整。

  对成功的企业来说,不断进行盈利能力分析,可以了解自身的经营现状、发现自身存在的不足,这是他们获得成功的关键之一。BDF公司成立于2013年,发展至今已在武宣、来宾设立了分部,经营规模不断扩大,业务量也逐渐增长。在公司经营规模扩大的背景下,越来越多的挑战接踵而来。从企业的外部环境看,行业竞争日益激烈,公司的服务技术不及大企业,又受到同等企业分流客源的威胁;从内部环境来看,随着公司规模的扩大,BDF公司在内部经营管理模式上并未改进,经营管理水平未跟上企业发展,对公司的未来发展产生了不利影响。因此,对BDF公司来说,进行盈利能力分析,寻找自身存在的问题并及时解决,以提高自身盈利能力水平是非常有必要的。

  (二)研究意义

  对于企业来说,盈利是他们的最终目标。企业的资金来源于其盈利,通过企业日常的经营活动,可以为企业获取资金,资金不仅可以满足日常经营,还可以促进企业的发展和扩张。若企业所能获取的资金无法满足其需求,可能会对企业的未来发展产生不利影响,因此企业应通过提高盈利能力水平来促进资金的获取。企业盈利能力的水平受到多方关注,投资人关注自己的资金投入是否有回报、债权人关注自己的本金和利息是否能收回、经营管理者关注自身业绩是否达标,而各方的关注主要通过企业盈利能力来反映是否达到预期。企业盈利能力正常,获取的利润高,有利于提高企业各方关注者对企业的信心。

  正如我们不断变化的自然环境,市场竞争环境也在不断改变。在这样的环境下,盈利能力成为了企业维持生存的关键,企业需要不断提高盈利能力,获取更多的资金,保证企业的资金需求,为企业保持和发扬自身优势提供基础。同时,企业应通过不断反思寻找新的创新点,使企业在激烈的市场竞争中创造新的优势,从而获得更高的收益。

  本文以BDF公司为例,通过对其盈利能力现状进行研究分析,发现盈利能力存在的问题并寻找产生问题的原因,再根据发现的问题提出可行的解决建议。这有助于BDF公司了解自身经营现状,将不足之处进行改进,对自身经营模式不断创新,为企业未来的发展和战略指明方向,从而提高其竞争力。

  第二章文献综述

  (一)国外研究现状

  自20世纪初开始,国外对盈利能力已经展开了研究,他们的研究范围并不局限于某一企业,相反,他们的研究范围较广,常通过对盈利能力的评价、影响盈利能力的因素等方面进行分析。

  Rahman和ángeles(2019)认为,广告投入的效率和盈利能力存在一定联系。研究表明,广告投放的效率水平越高,公司盈利能力越好,而净资产收益率、销售毛利率和销售净利率等指标反应效率水平。

  Hong Zhang和Rebekah Liao(2018)认为,从会计利润的角度出发,企业盈利模式是其业务活动和追求利润的自然推动力,企业的各项支出都是为了获取利润回报。因此,盈利模式成为了企业寻求利益最大化的工具。

  Julien Pollack和Daniel Adler(2016)认为,项目管理和IT技能的使用与企业盈利能力有联系。研究表明,在企业其他业务技能不变的情况下,项目管理和IT技能对企业盈利能力存在着显著的正向影响。

  Mihola J和Kotesovcova J(2016)认为,杜邦分析是通过对销售净利率、总资产周转率、财务杠杆三项指标的分析,通过观察各指标的变化对净资产收益率的影响,可以判断企业收益水平的好坏,进而评价企业的盈利能力水平。

  (二)国内研究现状

  我国对于盈利能力的研究起步较晚,虽然我国对企业盈利能力的研究不及国外学者的广泛和透彻,但我国对盈利能力分析的研究是在不断前进的。

  徐朝霞(2019)认为,盈利能力是企业各项生产经营活动获取利润的能力。企业盈利能力水平的高低,直接影响着企业的未来发展。公司经营者及员工对企业怀抱信心,实则是为企业未来发展打下了一个良好的基础。

  王晶文(2019)认为,盈利能力分析是对财务指标进行计算,总结和归纳企业盈利能力的总体现状。通过分析,找出盈利能力的影响因素及产生的问题,针对问题做出适应性的调整,并最终使企业盈利能力得到提高。

  侯鑫瑶和胡炜(2019)认为,企业若想在激烈的竞争中开创新局面,需要管理者及投资者在进行决策时,结合指标分析和内外环境的变化,制定相关的应对方案,增强成本和费用的控制,由此加强企业的盈利能力。

  史继红(2019)认为,杜邦分析法可以较全面的评价企业的财务状况与经营成果,将净资产收益率分解为销售净利率、权益乘数和总资产周转率,通过运用,可以将企业的经济活动和变动趋势反映出来。但传统的杜邦分析法仍存在着不足。

  周富龙(2018)认为,科学合理的运用各评价、评估体系和方法,可对企业盈利情况做出判断以及预测企业未来发展。通过分析企业的盈利能力,选择合适的方法,有利于企业的资本结构改进,实现企业利润最大化的目标。

  骞小丽(2017)认为,常使用净资产收益率、成本费用利润率、总资产报酬率等指标,对企业盈利能力进行评价分析,这些指标在一定程度上能满足企业盈利能力分析的需求,但在实际操作中仍存在着不足[10]。

  钱德旺(2017)认为,盈利能力是企业的生命线,是企业不断发展的前提。企业的盈利能力应具有增长性、平稳性等特点,能提高管理者对企业经营业绩和管理水平的认知,为其决策提供基础。

  (三)文献综述评述

  从国内外对盈利能力的研究现状可以看出,不同的学者在进行盈利能力分析时,使用的分析方法并非完全相同。部分学者选择指标分析的方法,从资本经营、资产经营、商品经营三个方面对企业的盈利能力进行分析,研究企业不同方面的盈利能力水平;部分学者则选择从企业整体出发,使用杜邦分析法,以净资产收益率为核心,通过对其层层分解,将各项影响因素联系起来,分析企业的销售收入能力、资产利用能力以及负债情况等方面对净资产收益率产生怎样的影响,再分析影响这些方面的因素,最终将对企业盈利能力产生不利影响的具体原因反映出来。

  无论各学者使用何种分析方法,其最终的目的都是通过对企业经营现状的分析,寻找影响企业盈利能力水平的原因,并提出合理的改进建议,促进企业盈利能力水平的提高,实现企业价值最大化。

  第三章盈利能力相关理论

  (一)盈利能力概念

  盈利能力是指一定时期内获取利润的能力,也被称为企业资金或资本的增值能力,通常受到投资者、债权人、经营者等多方的关注。盈利能力水平的高低是一个相对的概念,对盈利能力的评价不是基于某一水平线或某个固定的值,而是将企业不同时期的盈利能力水平进行比较,或与同一时期行业内平均水平进行比较,从而得出盈利能力高低的结论。

  (二)盈利能力分析的意义

  盈利能力分析对不同的主体来说具有不同的意义,对投资者而言,获取回报是其最直接的目的,盈利能力会影响投资者的回报率,因此盈利能力越好,投资者就能获得更高的收益。对债权人而言,债权人拥有对企业的债权,具有向企业要求偿还债务的权利,企业的盈利能力水平高低影响着债权人资金赎回的权利。企业的各项盈利能力指标反映和衡量着企业的经营业绩,对经营者来说,这些指标直接反映着经营人员的工作能力水平。

  除各利益相关者对企业盈利能力水平的关注,企业自身对其盈利能力也十分注重。通过盈利能力分析,可以披露自身在经营管理和生产经营环节存在的问题,并采取有针对性的措施,降低企业的经营风险。另外,企业的外部环境是在不断改变的,通过对自身的分析,企业可以察觉其战略是否还适应当下的竞争环境,若存在不适应的情况,可及时的转变或完善战略,使企业获得可持续的发展。

  (三)盈利能力分析的内容

  1商品经营盈利能力

  商品经营盈利能力是企业通过销售产品来获取利润的能力,以比率的形式来体现利润与收入、成本的关系,可以从收入利润率与成本利润率两个方面着手分析,但其并未考虑筹资、投资等问题。

  收入利润率是各种利润额与收入之间的比率,通常有销售净利率、营业收入毛利率等。不同的指标反映不同的收入利润关系,在指标分析时可根据不同需求选择合适的指标进行分析。其公式为:

  销售净利率=净利润/营业收入*100%

  营业收入毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入*100%

  收入利润率属于正向指标,利润率越高,说明盈利能力越好。

  成本利润率是各种利润额与成本之间的比率,通常有营业成本利润率、营业费用利润率等。其公式为:

  营业成本利润率=营业利润/营业成本*100%,

  营业费用利润率=营业利润/营业费用*100%。

  企业投入资金和资源的耗费与获得的产出之间的关系可以被成本利润率反映出来,能够体现企业的利润增加都是以降低成本和费用为基础的。利润率越高,说明每花费一元能获得额外利润的能力越好。

  2资产经营盈利能力

  资产经营盈利能力是企业运营资产而产生利润的能力,即资产的盈利能力。用于反映该能力的指标主要有总资产报酬率和总资产净利率。其公式为:

  总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额*100%

  总资产净利率=净利润/平均资产总额*100%。

  总资产报酬率反映企业投入的全部资金获取报酬的能力,通过公式转换,可知该比率还受到总资产周转率中资产的运营效率与销售息税前利润率中产品的销售能力的影响。

  总资产净利率反映企业每投入的一元资产获取净利润的能力。通过公式转换,销售净利率与总资产周转率会对总资产净利率产生影响,可对这两方面加以分析,寻找影响总资产净利率的具体原因。

  3资本经营盈利能力

  资本经营盈利能力是企业通过对所有者投入资本的运营来获得利润的能力,一般使用净资产收益率来分析,该比率越高,说明企业获取利润的能力越好,企业所有者可获取的收益越高。其公式为:

  净资产收益率=净利润/平均净资产总额*100%。

  通过公式转换,可知净资产收益率还受到总资产报酬率、负债利息率、资本结构以及所得税税率的影响。

  4综合盈利能力

  杜邦分析是一种综合分析的方法,利用各指标之间的内在联系,将净资产收益率层层分解,通过销售净利率、总资产周转率以及权益乘数,系统的分析企业的盈利能力。运用连环替代法,对比计算不同时期净资产收益率的变化,以及各因素的变动给核心指标造成的影响,反映各因素对核心指标的影响程度,进而寻找出对企业盈利能力产生影响的具体原因。

  第四章BDF公司基本情况及盈利能力分析

  (一)BDF公司概况

  BDF公司成立于2013年,是一家中小型建筑服务有限责任公司,主要是为建筑企业提供民用爆破设计、施工等服务,注册资金100万元,目前拥有100名公司职员。BDF公司的组织形式是较为常见的直线—职能制,由总经理直接指挥其下设部门,部门负责人指导本部门工作,其组织结构如下图4.1:

  图4.1 BDF公司组织结构

  BDF公司所属其他建筑行业,是建筑行业中的一个分支,随着科学技术的不断进步,民用爆破技术也越来越专业化和科技化,运用的服务面也更广泛。例如矿产资源的开采、废旧房屋的拆除、公共道路的建设等,都离不开民用爆破技术的服务。不同于其他企业的多种经营方式,BDF公司的主要收入来源就是主营业务收入,即主要以提供爆破服务来获得盈利。除此之外,企业并无其他经营方式来获取经济利益,在经营方式上较为单一。BDF公司近三年的财务指标如下表4.1:

  表4.1 BDF公司2017年-2019年各项财务指标

  项目2017年2018年2019年

  营业收入(元)10,383,337.06 18,749,814.67 10,815,087.17

  营业成本(元)8,126,296.60 14,064,197.57 6,229,030.32

  营业毛利(元)2,257,040.46 4,685,617.10 4,586,056.85

  续表4.1

  项目2017年2018年2019年

  管理费用(元)2,041,854.27 3,304,273.14 3,394,043.22

  财务费用(元)70.00 379.67 1,304.86

  营业费用(元)10,226,324.92 17,425,571.20 9,645,357.93

  营业利润(元)157,012.14 1,324,243.47 1,169,729.24

  利润总额(元)157,012.14 1,324,243.47 1,169,529.24

  利息支出(元)———

  息税前利润(元)157,012.14 1,324,243.47 1,169,529.24

  净利润(元)143,918.82 972,514.26 851,290.02

  平均负债(元)588,408.06 2,219,369.55 3,250,424.43

  平均净资产总额(元)817,938.79 2,126,155.33 3,906,690.28

  平均资产总额(元)1,406,346.85 4,345,524.88 7,157,114.71

  营业收入利润率(%)1.51%7.06%10.82%

  营业收入毛利率(%)21.74%24.99%42.40%

  销售净利率(%)1.39%5.19%7.87%

  销售息税前利润率(%)1.51%7.06%10.81%

  营业成本利润率(%)1.93%9.42%18.78%

  营业费用利润率(%)1.54%7.60%12.13%

  总资产周转率(次)7.38 4.31 1.51

  总资产报酬率(%)11.16%30.47%16.34%

  总资产净利率(%)10.23%22.38%11.89%

  所得税税率(%)25.00%25.00%25.00%

  负债利息率(%)———

  资本结构(%)71.94%104.38%83.20%

  净资产收益率(%)17.60%45.74%21.79%

  (数据来源:BDF公司财务报告)

  (二)BDF公司盈利能力分析

  1盈利能力一般指标分析

  企业盈利能力分析的最简易方法,就是通过计算各盈利能力指标来分析企业盈利能力的现状,再通过不同时期盈利能力指标数的对比,观察其变动趋势,判断企业的盈利能力是处于上升趋势还是下降趋势。对BDF公司盈利能力的基本分析主要包括以下几个方面:

  (1)收入利润率分析

  从最直观的角度看,收入就是企业的盈利,有收入企业就能维持生存,收入越高,说明企业的经营成果越好。但是对企业盈利能力进行分析,是相对数的比较,不能单从收入的绝对值来看。使用收入利润率分析,可以更科学的反映出企业销售商品能力的水平。通过对各收入利润率指标的分析以及对比,可以发现企业不同层次的利润之间的关系,并对企业的收入能力做出判断。

  图4.2 BDF公司2017年-2019年收入利润率

  从上文图4.2可以看出,公司的各项利润率指标是在逐年提升的,说明公司的收入是在逐年增长的,其商品经营盈利能力也在不断增强。从上文表4.1可知,BDF公司的营业收入毛利率2017年至2019年分别是21.74%、24.99%、42.40%,该比率2018年的增幅比2019年的小,是由于2018年在营业收入上升的情况下,营业成本也有较大幅度的上升,说明当年企业在成本控制上的管理有所欠缺,导致当年的利润空间缩小;2019年,在营业收入下降的情况下,营业收入毛利率仍有较大幅度的上升,是由于营业成本在当年也出现了大幅下降,且降幅高于营业收入的降幅,说明当年企业对成本的管理较好,为销售产品创造了较大的利润空间。总的来说,公司这一比率是在逐年增长的,说明公司产品的市场竞争能力是不断增强的。

  BDF公司的营业收入利润率与销售息税前利润率基本一致,营业收入利润率2017年至2019年分别为1.51%、7.06%、10.82%,销售息税前利润率2017年至2019年分别为1.51%、7.06%、10.81%,这是由于企业无营业外收支和因对外借款而产生的利息支出,仅在2019年发生了200元的营业外支出。除此之外,营业利润、利润总额与息税前利润并无太大区别。反观,在营业收入毛利率较高的情况下,营业收入利润率却远低于营业收入毛利率,2017年至2019年,营业收入毛利率与营业收入利润率的差值分别为20.23%、17.93%、31.58%。在营业收入毛利的基础上减去税金及附加以及期间费用等项目,即得出营业利润。从这两项比率产生的差值可以看出,企业存在期间费用较高的现象,从而导致了公司的营业利润率较低。

  销售净利率2017年至2019年的比率分别为1.39%、5.19%、7.87%,呈现逐年上升的趋势,说明BDF公司的商品经营能力总体上是在逐渐提高的。

  (2)成本利润率分析

  在企业的盈利中,收入虽然能直观表现出企业的盈利能力,但企业的收入并不是凭空得来的。企业在获得产出之前,对自身的商品或服务投入了一定的成本,这些成本,也是需要用企业的收入来填补的。成本利润率可以展现所得与所耗的关系,若企业想提升利润,在产品收入不变或提高的情况下,最直接的方法就是通过降低成本或费用,为单位产品创造更多的利润空间。

  图4.3 BDF公司2017年-2019年成本利润率

  从上文表4.1可知,BDF公司2017至2019年的营业成本利润率分别为1.93%、9.42%、18.78%,营业费用利润率分别为1.54%、7.60%、12.13%。由下文图4.3可看出,近三年来的成本利润率处于逐年增长的态势,说明公司每年的利润在增加、成本和费用有所降低,公司的投入产出水平在上升。公司2018年的成本利润率提高,是由于当年的营业利润较上年增长了743.40%,其增长幅度远大于营业成本增长的73.07%和营业费用增长的70.40%,因此当年的成本利润率得以产生较大幅度的增长。2019年公司的成本利润率上升,是因当年的营业成本和营业费用分别下降了55.71%和44.65%,下降幅度大于营业利润11.67%的降幅,使得成本利润率最终仍呈现出上升趋势,这说明BDF公司的投入产出水平是在增强的。

  (3)总资产报酬率分析

  总资产报酬率反映企业投入的全部资金获得报酬的能力,若该比率越高,说明企业投入资金的利用效率越好;若该比率较低,则说明企业的资金利用效率有待加强。

  图4.4 BDF公司2017年-2019年总资产报酬率

  从上文表4.1可知,公司2017年至2019年的总资产报酬率分别为11.16%、30.47%、16.34%,2018年总资产报酬率较上年增长了19.31%,但2019年又降低了14.13%,这是由于平均资产总额在逐年上升,而息税前利润仅在2018年有较大增长,2019年出现小幅度下降,最终使总资产报酬率无法持续上涨。除此之外,由图4.4与图4.5可知,2018年总资产周转率下降了3.07次,2019年下降了2.80次,公司的资产周转效率不容乐观;销售息税前利润率在逐年上升,2018年上升了5.55%,2019年上升了3.75%,说明公司近三年的商品经营盈利能力较好,且逐年增强,但公司的资产运营能力有待提高。

  图4.5 BDF公司2017年-2019年总资产周转率

  (4)总资产净利率分析

  总资产净利率反映企业全部经济资源获取净利润的能力,以净利润来计算。该比率越高,所反映的资产盈利能力也就越好。

  图4.6 BDF公司2017年-2019年总资产净利率

  根据上文图4.6可知,BDF公司总资产净利率呈现低高低的走势,由上文表4.1可知,2017年至2019年的总资产净利率分别为10.23%、22.38%、11.89%。总资产净利率的最高峰值出现在2018年,较2017年增长了12.15%,2019年出现回落,较2018年降低了10.49%。从销售净利率和总资产周转率的影响来看,销售净利率呈现逐年上升的趋势,说明BDF公司每年的营业收入在去除成本、费用、税费等支出后,剩余的净利润还是很乐观的,反映了企业获得利润的能力是在不断进步的。总资产周转率处于逐年下降的趋势,而总资产净利率仍然能在2018年出现峰值,是由于2018年在平均资产总额处于增长的情况下,净利润的增幅大于平均资产总额;2019年,虽然平均资产总额在持续增长,但净利润发生了小幅度下降,最终导致总资产净利率下降。

  (5)净资产收益率分析

  净资产收益率反映企业所有者获得投资报酬的大小。投资者或企业所有者一直都对投资回报予以密切的关注,该比率是他们考察企业的投资回报能力的指标,该比率越高,则投资者获得投资回报的概率就大。

  图4.7 BDF公司2017年-2019年净资产收益率

  根据上文表4.1可知,BDF公司的净资产收益率2017年至2019年分别为17.60%、45.74%、21.79%。由上文图4.7可看出,净资产收益率在2018年增长了28.14%,而2019年又相对回落了23.95%。从该比率的角度出发,这是由于2018年净利润较上年获得了较大增长,增长了575.74%,平均净资产总额较上年增长了159.94%,净利润的增长远超于平均净资产总额,从而使净资产收益率呈现较大幅度的上涨;2019年净利润较上年下降了12.47%,平均净资产总额仍上升了83.74%,最终使净资产收益率受到影响而降低。

  从对净资产收益率产生影响的各因素来看,2019年BDF公司的净资产收益率受到总资产报酬率降低14.13%、资本结构降低21.18%的综合影响。其中总资产报酬率降低是由于2019年利润总额较上年有所下降,公司应对如何提高其总资产报酬率加以关注。

  2盈利能力综合分析

  通过对BDF公司盈利能力一般指标的分析,可知公司的商品经营盈利能力较强,但资本经营盈利能力与资产经营盈利能力都不太稳定,总的来说,BDF公司的盈利能力不具有稳定性。运用盈利能力一般指标分析企业盈利能力,得出的结果较为简易且存在片面性,只能从某一方面对公司的盈利能力加以分析,无法组合成相互联系的整体来分析。因此再使用杜邦财务分析法,对BDF公司的盈利能力进一步的分析,利用该体系,将盈利能力的各指标联系在一起,组合成一个有机的整体。

  为分析各因素对净资产收益率的影响程度,评价公司的整体盈利能力,通过各年间的对比进行具体分析:

  图4.8 BDF公司2017年杜邦分析图

  图4.9 BDF公司2018年杜邦分析图

  图4.10 BDF公司2019年杜邦分析图

  (1)2017年与2018年的对比分析

  如上文图4.8和图4.9所示,BDF公司2018年的净资产收益率较2017年有较大增长。对其影响因素依次进行分析,具体分析过程如下:

  分析对象:28.92%-16.17%=12.75%

  2017年净资产收益率=1.39%*5.22*2.24=16.17%

  销售净利率变动的影响=(5.19%-1.39%)*5.22*2.24=44.35%

  总资产周转率的影响=5.19%*(2.80-5.22)*2.24=-28.06%

  权益乘数的影响=5.19%*2.80*(1.99-2.24)=-3.54%

  总体变动影响=44.35%+(-28.06%)+(-3.54%)=12.75%

  根据以上计算分析,BDF公司2018年的净资产收益率比2017年上升了12.75%,原因为:

  ①公司的销售净利率2018年比2017年上升了3.8%,使净资产收益率发生了44.35%的增长,这是2018年净资产收益率上升的主要原因。销售净利率为净利润与营业收入的比率,BDF公司2018年的营业收入与上年相比增长了80.58%,而净利润增长了575.74%。从公司的营业费用看,2018年的营业成本较上年上涨了73.07%,营业费用上涨了70.40%,虽然营业成本和费用有较大增长,但仍低于公司营业收入的上涨幅度,为公司创造了较好的利润空间。总体来说,企业还是处于盈利状态的,但公司仍应加强对成本和费用的控制。

  ②公司的总资产周转率2018年比2017年下降了2.42次,导致净资产收益率下降了28.06%,其中考虑存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率三方面对总资产周转率的影响。公司2017年至2018年的存货周转率分别为67.7%和69.88%、应收账款周转率分别为32.50%和8.18%、固定资产周转率分别为374.17%和300.72%。由此可见,BDF公司2018年与2017年相比,存货周转率相对稳定,但应收账款周转率与固定资产周转率较上年有较大幅度的下降,导致了总资产周转率的下降。

  ③公司的权益乘数2018年比2017年下降了0.25,导致净资产收益率下降了3.54%,这是由于2018年的资产负债率较上年下降了5.47%。资产负债率下降,使公司的财务风险降低,也减轻了公司的偿债压力。

  (2)2018年与2019年的对比分析

  如图4.9和图4.10所示,BDF公司2019年的净资产收益率较上年发生了较大幅度的下降,对其影响因素依次进行分析,具体分析过程如下:

  分析对象:19.13%-28.92%=-9.80%

  2018年净资产收益率=5.19%*2.80*1.99=28.92%

  销售净利率变动的影响=(7.87%-5.19%)*2.8*1.99=14.97%

  总资产周转率变动的影响=7.87%*(1.42-2.8)*1.99=-21.61%

  权益乘数变动的影响=7.87%*1.42*(1.71-1.99)=-3.16%

  总体变动影响=14.97%+(-21.61%)+(-3.16%)=-9.80%

  根据以上计算分析,BDF公司2019年净资产收益率较上年降低了9.80%,原因为:

  ①公司2019年的销售净利率比2018年上升了2.68%,导致2019年净资产收益率较上年上升了14.97%。其中公司2019年的净利润比2018年下降了12.47%,营业收入较上年下降了42.32%。从营业费用看,2019年的营业成本较上年下降了55.71%,营业费用下降了44.65%,虽然营业收入在下降,但营业成本和营业费用的下降幅度大于营业收入的下降幅度,因此公司的销售净利率还能有所上涨,但上涨幅度较低。公司应加强对营业费用的管理,为公司创造更大的利润空间。

  ②公司2019年的总资产周转率较2018年下降了1.38次,导致2019年净资产收益率较上年降低了21.61%,这是2019年净资产收益率降低的主要原因。公司2018年至2019年的存货周转率分别为69.88%和36.74%、应收账款周转率分别为8.18%和2.58%、固定资产周转率分别为300.72%和184.36%。由此可见,BDF公司以上三项资产周转率都出现了不同程度的下降,公司应加强对其存货和应收账款的管理控制,减少存货的堆积和加速资金回收,并且加快固定资产的周转速度。

  ③公司2019年权益乘数较2018年下降了0.28,导致净资产收益率较上年下降了3.16%,这是由于公司2019年资产负债率较上年下降了8.28%。说明公司的财务风险有所降低,长期偿债能力有所增强。

  第五章BDF公司盈利能力不足之处及原因分析

  (一)期间费用过高

  从图4.2可知,营业收入毛利率与营业收入利润率之间存在较大的利润差,这是由于公司的期间费用较高,结合下文表5.1对期间费用的分析可知,BDF公司没有销售费用构成,并且财务费用的支出也较少,不及期间费用的0.1%,而剩下的99.9%都是由公司的管理费用构成的。其中,所占比重最大的部分即管理费用中的办公费用。较高的管理费用导致公司营业收入毛利去除了期间费用后,营业利润大幅降低,最终对公司的净利润产生影响,使公司的销售净利率与营业收入毛利率之间发生了较大差距。

  BDF公司在办公费用的报销制度上,采用各负责人对本部门的采购项目进行批准和签字的模式,再由负责人收集本部门相关的采购单和报账材料后,上交到财务部门。在这一模式下,公司并未对各部门的报账额度采取严格的限制。其次,公司的办公费用在管理费用中的占比较高,2017年至2019年分别占13.10%、7.69%、6.54%。某些部门在采购办公物资时,对采购回的物品并没有做到实物清点,验收手续不齐全,甚至存在某些物品采购明细不详的情况。公司对管理费用的控制不严格,会导致企业的资金无法最大程度的创造利润,因此公司应着重处理管理费用报销流程上的问题。

  表5.1 BDF公司2017-2019年期间费用的构成

  项目2017年2018年2019年

  期间费用总额(元)2,041,924.27 3,304,652.81 3,395,348.08

  管理费用(元)2,041,854.27 3,304,273.14 3,394,043.22

  财务费用(元)70.00 379.67 1304.86

  办公费用(元)267,411.64 254,246.71 222,109.72

  管理费用占比(%)99.997%99.989%99.962%

  财务费用占比(%)0.003%0.011%0.038%

  办公费用占比(%)13.10%7.69%6.54%

  (二)资产流动性差

  从上文图4.5可知,BDF公司2017年至2019年的总资产周转率呈逐年下降趋势,资产流动性较差,主要受到公司的应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率下降的影响。

  1.销售收现率低

  BDF公司大多采用赊销模式,公司在销售服务后并不是立刻收款的,这一模式会造成公司的销售款不能及时收回,只能挂账于应收账款中,资金占用率大,收现能力弱,长久下来,公司的应收账款周转速率会大大降低,从而导致公司通过经营获取的资金无法投入到其他活动中。

  2.存货周转速率低

  BDF公司2019年的存货周转速率较前两年出现大幅下降,是由于当年公司出现了存货堆积的情况,当年的销售情况也不太乐观,营业收入与上年差距较大。公司根据以往的销售能力对存货进行采购,没有对公司当期的销售能力进行评估和分析,导致存货采购入库后未能及时销售出库,换取收益。存货堆积占用了企业的资金,降低了公司资产的周转速率,使资产流动性降低。

  (三)负债过低

  从杜邦分析中可以看出,BDF公司的资产负债率是在逐年降低的,从而导致了权益乘数降低,直接影响了公司的净资产收益率。2018年的负债总额有较大增长,但同时资产总额比负债总额增长了更多,以至于2018年资产负债率下降;2019年负债总额出现小幅度下降,资产总额也有所增长,分子减小分母增大,导致当年资产负债率较上年再次降低。

  BDF公司的资产负债率逐年降低,且公司无外借款形成的负债,说明公司采用的是较为保守的策略,不愿过多采用外借资金来增加企业的负债压力,更多采用自身的资产来为公司的日常运行提供资金。从风险上看,公司对现有负债的偿还能力较强,经营风险相对较低,但过于保守的策略不利于公司的扩张和发展,若仅依靠公司自身资金的注入和销售收入的资金,公司的规模是很难扩大的,那么公司就无法获得更高的利润。

  (四)营业收入不稳定

  从图4.2可知,2017年至2018年,BDF公司的营业收入是增长的,而2018年至2019年,公司的营业收入又回落至2017年的水平。营业收入是企业获取利润的基石,营业收入越高,则说明公司的业务能力较强,获取资金的能力也越强。近三年BDF公司的营业收入呈现较大波动,是因为近年来爆破行业拥有良好的发展态势,原有爆破企业规模在不断扩大,并且服务技术在不断提升,在行业内打下了良好的口碑。不仅如此,更是有其他爆破企业纷纷崛起,在相同层次的市场中,分流了部分客源,导致BDF公司的客源流量不稳定,公司的业务量减少,从而公司的营业收入下降。

  第六章针对BDF公司盈利能力不足之处的改进建议

  (一)加强对期间费用的控制

  BDF公司在费用报销模式上的不足,使部分资金未能充分发挥为公司创造利润的价值,对公司的利润水平已经造成了较为严重的影响。针对这一问题,我们可以为企业提出以下建议:

  1.负责人层面

  BDF公司可以在原有基础上,对各部门的费用报销设置限额,根据不同部门的特点,为各部门设置适用其本身的报销额度。其次,要求各负责人对本部门的开销进行合理性判断,并给予权限批准和签字,才可以公司的名义采购;对于采购回公司的实物,负责人必须进行核实,查看是否存在账实不符的情况。再者,对各负责人实行责任制,若本部门的限额超标,又或者批准手续和验收手续不完全,可对该负责人实施责任追究,致力于将费用报销控制落到实处。

  2.报销人层面

  首先,公司可要求各报账人员实名制,在其费用明细汇总单签名,以防出现资金使用人不明的情况。其次,各报销费用的用途必须清晰,不可存在资金流向不明的情况,以保证公司掌握自身的资金动向,亦方便财务人员进行费用分析时,明确资金调配是否合理。

  3.权限层面

  各部门负责人可批准的一次费用开支应有限额,对于一次开支费用较少的批准权限可给予负责人,对于部分涉及较大资金量的开销,应由公司管理层给予批准。

  (二)提高资金回笼的速度

  BDF公司主要采用的是赊销模式,虽然某些公司的资金回收情况较好,但仍然有部分公司的账务无法较快收回,某些公司甚至存在恶意拖欠的情形。面对这样的情况,BDF公司可以对原有的赊销模式进行改进。

  1.建立信用考察制度

  并非所有公司的信用程度都较高,有些企业由于自身资金链或过度举债等因素,导致企业的偿债能力较弱,信用评级也较差。公司可以建立信用考察制度,对各公司进行信用评级,针对不同的信用等级,给予不同的赊销方式。针对信用等级高的公司,可以给予其全价赊销;对于信用等级中等的公司,可给予其部分价款赊销;对于信用等级较差的公司可以给予其小部分价款的赊销并对其保持持续关注。

  2.规范合同管理

  合同可以对合约双方产生约束,BDF公司可以通过规范购销合同的签订管理,降低企业的应收账款回收风险。公司在签署销售合同时,可针对交易金额、支付方式、最后期限等条件与购买方进行协商并签订合约,要求合约双方都按照合约的规定严格执行。在签订合约时,也可适当给予对方一些现金折扣,根据付款期限变动。

  3.关注账款回收情况

  公司可持续关注应收账款的回收情况,对一些即将到期或已经逾期的应收账款进行催账。同时高度关注拖欠账款企业的经营情况,判断公司的账务是否能收回。

  (三)通过预测销售进行存货采购

  BDF公司在进行存货采购时,应先根据当期的行业信息进行预测,观察和分析当期的行业情况,再结合公司自身的剩余存货、销售能力,推测出公司近期所需的存货数量及储备天数,在保证公司近期存货不紧缺的情况下,能及时的补充库存。

  在存货的储存上,由于BDF公司行业的特殊性,其相关存货可以聘请专门人员进行看管和清点,通过专业的存货管理,降低因报废和损毁给企业带来的经济损失。同时,可增加对存货的不定期盘点次数,掌控公司存货的现状,并对于盘点过程中发现的问题进行及时的上报和处理。

  (四)适当提高负债率

  对于BDF公司这样的中小型企业来说,是需要不断进行扩张和发展的,这样才能在竞争激烈的市场中不断获取竞争优势。对BDF公司来说,保守经营是其固有思维,那么转变观念,就是公司的首要任务,对财务杠杆有了充分了解,才能合理运用它。

  其次,对于新思路和新策略,不应急于一时,公司可以先对财务杠杆进行运用尝试,结合自身特点和能承受的风险程度,在保持资本增加的同时,适当提高负债率,将公司资产负债率维持在一个平稳的水平,进而观察财务杠杆运用给公司带来的影响。在增加企业的负债率时,要根据公司的能力而定,观察当下的负债公司是否有能力偿还。

  在运用财务杠杆时,只要不是过于极端,财务杠杆水平是可以变动的。若BDF公司的当期发展较为顺利时,可以适当增加财务杠杆,在保证公司发展的同时也可以提高净资产收益率;若当期发展不太顺利时,可通过适当降低负债率,降低公司的经营风险和偿债风险。负债并不只能为企业带来风险,合理使用公司负债,把握好财务杠杆,也能促进公司的良好发展。

  (五)增强自身业务能力

  对于BDF公司来说,公司并无除爆破服务以外的销售业务,爆破服务就是其业务收入的来源,因此业务能力稳定,对BDF公司来说就是其盈利能力水平的保障。

  1.尝试发展其他业务

  对于中小型公司来说,仅仅依靠单一的经营形式是不利于其长期发展的,当单一经营形式的业绩销售出现问题时,公司的整个利润结构也会随之改变,对于发展中的企业来说,是无法获得稳定发展的。因此BDF公司可以尝试提供安全评估、安全监理以及技术咨询等其他业务,为公司提供其他业务收入,降低因主营业务不稳定而导致的企业利润波动。

  2.提高自身服务技术

  BDF公司主要对外销售的是自身的爆破服务技术,那么顾客在选择合作伙伴时,最着重考察的就是企业的服务技术。BDF公司可以通过招揽更专业的人员来提升自身的服务技术,这一方法较为直接,但会使公司的工资费用增加。另一方面,公司也可通过对公司内部从业人员安排定期的职业培训,加强公司内部人员的专业能力,但这一方法需要一定的时间,公司的技术水平无法得到迅速的提升。

  3.发展长期顾客

  企业获得收入的前提就是有顾客,只有拥有客源,公司才能有销售产品或服务的对象。在BDF公司所处的行业来看,拥有客源是很重要的,但能拥有长期客源更重要。BDF公司可以针对现有客源,积极的与各公司建立长期友好的合作关系,还可适当给予合作方一些价格折扣,以坚固长期合作关系。其次,BDF公司可主动发展新客源,寻找需要本公司技术服务的企业,促成新的合作关系,再从新客源逐渐向长期合作关系发展。