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论文技巧大全-浙江广厦股份有限公司收益质量分析
时间:2021-03-30 11:56:23

  随着我国国民经济的不断发展和资本市场的不断壮大,上市公司的数量也在日益增长,上市公司所产生的收益也不断增加。于是,大众的目光也就逐渐投向上市公司以及上市公司的收益。收益不仅关乎大多数人们的利益,而且也是一个企业重要的会计信息之一,它能反映公司的财务状况,可见其重要程度是非常高的。在近年来的成长历程中,上市公司为了美化自己的业绩和获得更多的融资,对公司的财务报表进行修饰,给人们提供了不实的财务数据。后来,由于一些上市公司财务舞弊的负面新闻被频繁爆出,让人们不再仅仅关注上市公司收益的数量,而更加注重上市公司收益的质量。本文以浙江广厦股份有限公司为研究对象,从收益质量的角度对公司的财务数据进行定量分析,发现其存在的问题,提出相应的对策。

  随着我国经济的不断发展,人们对证券市场和收益的关注也越来越多,与此同时,人们对上市公司收益质量的讨论呼声也越来越高。经过不断地发展,我国资本市场持续发挥自己的潜力,取得了优秀的成绩,也为上市公司的发展提供了安全稳定的外部环境。作为上市公司,应向大众提供客观真实的财务报表及年报,报表中的财务信息不仅反映公司的经营发展能力,而且反映公司获取收益的能力。但是,从上世纪末开始,在国际和国内的资本交易市场上,上市公司财务舞弊现象数见不鲜,这些损人利己的行为给债权人、投资者及其他利益直接相关者带来了极大的经济损失,也破坏了资本市场的秩序,给人们敲醒警钟,引发人们对收益质量的讨论和分析。

  1.2研究意义

  收益质量分析,对投资者而言,能更加客观公正的评价上市公司的经营业绩和盈利情况,真正的了解企业的获利情况,帮助他们更好的进行投资决策。对管理者来说,可以让他们更加深入了解企业的管理及营运情况,以便于他们更好的管理企业,做出明智的选择,进而提高企业的管理水平。

  总之,对收益质量进行分析,可以提高会计信息的真实有用性,有助于让上市公司更加注重企业本身实际的财务状况,限制部分企业管理人员利用不正当的手段进行管理,避免因会计信息失真导致错误的决策,降低投资管理风险和财务管理风险。

  1.3研究内容

  本文讨论了收益质量的有关问题。全文共分为四个部分,第一部分绪论,主要提出要研究的问题,介绍研究背景、方法,以及研究收益质量的意义。第二部分阐述了收益质量的相关概念、特征、内容、影响因素和常用分析方法。第三部分是以浙江广厦股份有限公司为研究对象,简要介绍公司情况,运用公司的相关财务数据对公司的收益质量进行综合分析,发现收益质量可能存在的问题,对具体问题提出具体的解决方法。第四部分是结论,是对全文进行深入分析和具体概括。

  1.4研究方法

  本论文主要通过文献归纳法和定量分析法两种研究方法对收益质量进行评价和分析。

  (1)文献归纳法。通过新浪财经、知网等相关网站,搜集和分析有关收益质量的论文、报刊等文献资料,从中选取有用信息,并结合浙江广厦股份有限公司的实际情况对信息进行归纳研究,从而全面、正确的对收益质量进行分析。

  (2)定量分析法。查找浙江广厦股份有限公司的年报,根据合并财务报表中的相关财务数据,计算企业的收益质量,分析收益质量的高低。

  2理论概述

  2.1收益质量的概念

  收益质量也称盈利质量,在20世纪30年代初步形成,直到二十世纪七八十年代才引起各界专家学者的广泛关注。但在国内外,不同的学者对收益质量的基本概念及分析方法上却各不相同。总体归纳来说,收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值相关信息的可靠程度,已经成为投资者、债权人、投资者及其他利益相关者判断企业及预测企业未来收益及获利能力的一个重要依据。

  2.2收益质量的特征

  收益质量主要有三个特征,即真实性、稳定性、成长性。

  (1)真实性。所谓真实性,就是企业的收益必须如实反映企业的经营成果。只有保证收益的真实性,才能说明企业的收益是真实存在的,而不是虚增的收入。

  (2)稳定性。所谓稳定性,也就是说,在连续经营的几个会计期间,企业获得的收益通常会围绕某一预期水平线上下波动,且变化幅度相对较小。企业的会计收益是由经常性的与本公司业务发展密切相关的交易而来的,而不能是短暂性的交易,短暂性的交易不能长期或持续进行下去,具有偶然性和不确定性,因此不能确保企业收益的相对稳定性。

  (3)成长性。所谓成长性,它能反映一个公司由小到大、由弱到强的过程,同时也是企业在向前推进过程中营运能力、发展能力、盈利能力不断增长的过程。而成长性好的企业,有良好的盈利和可持续发展能力,也因此拥有较高的收益质量。

  2.3收益质量的内容

  收益质量,表现为质和量两个方面的内容。从质的方面,着重于收益质量的信息层面,主要是指收益信息的品质,具体表现为收益的确认与计量、收益的稳定性。从量的方面,着重于收益的经济层面,即获取收益的多少,主要表现为收益水平、收益的稳定性和收益的经济结构。

  2.4收益质量的影响因素

  收益质量的影响因素主要有会计政策和治理结构的选择、收入的质量、风险因素等。

  (1)会计政策和治理结构的选择。会计政策是企业进行会计核算和编制会计报表采用的原则、方法和程序。而治理结构是所有者为了能合理有效的进行资源配置,对公司的日常运营和财务方面进行监督、控制的一种治理体制。因此,在进行选择时,不能只考虑自身的利益,应统筹兼顾各个方面,保证会计政策选择的稳定性和治理结构的合理性。

  (2)收入的质量。收入是企业的主要利润来源,是企业经营的核心因素。公司的主营业务的收入质量直接影响企业收益质量的好坏。

  (3)风险因素。企业在经营过程中,会出现一些自身或者外部的风险,而风险是指事件本身的不确定性,是客观存在的。一般情况下,企业的风险越大,收益就越不稳定,企业的收益质量也就越低。

  2.5收益质量的分析方法

  对于上市公司而言,真正反映本公司经营情况的指标是企业的财务报告,因此对财务报告进行剖析尤为重要。并以此为基础,分析企业的收益质量。

  收益质量的分析方法主要有定性分析和定量分析。而本文主要是对浙江广厦股份有限公司的收益质量进行定量分析。按照企业财务报告中的资产、收入、成本、现金流量等相关数值,对收益质量进行准确全面的分析。

  3浙江广厦股份有限公司案例分析

  3.1浙江广厦股份有限公司简介

  浙江广厦股份有限公司创办于1993年7月,是系经浙江省股份制试点协调小组浙股[1992]55号文批准,以浙江省东阳市第三建筑工程公司为基础,联合中国人民建设银行浙江省信托投资公司和东阳市信用联社共同发起设立的股份有限公司。公司于1997年在上海证券交易所正式挂牌交易,股票代码600052,公司简称:浙江广厦。公司主要以房地产开发和影视文化发展为主业,同时也有水电开发、旅游等一些副业。截止到2019年9月30日,公司拥有39.53亿元的总资产,其中净资产高达19亿元。

  3.2浙江广厦收益质量财务数据分析

  3.2.1收益的稳定性分析

  收益的稳定性主要反映在上市公司的盈利能力上面,代表的是企业能够长期获得稳定收益的能力,良好的盈利能力可以强有力的保障企业的收益质量。主要包括营业毛利率和净收益营运指数两个方面。

  (1)营业毛利率分析

  营业毛利率是指销售毛利与主营业务收入的比例关系,该指标反映企业通过主营业务获得收益的能力。毛利率越大,说明企业的主营业务发展越好,带来的收益也越高,公司的收益就有保障,获得的利润也越高,收益质量也越好,反之,则越低。

  表3-1营业收入和营业成本增长率

  年度 2014 2015 2016 2017 2018

  营业收入(亿元) 17.59 23.42 17.4 8.216 8.086

  营业收入增长率 -8.42% 33.14% -25.71% -52.78% -1.59%

  营业成本(亿元) 13.55 18.95 13.85 5.945 6.029

  营业成本增长率 21.05% 39.88% -26.93% -57.06% 1.41%

  表3-2营业毛利率

  年度 2014 2015 2016 2017 2018

  营业收入(亿元) 17.59 23.42 17.4 8.216 8.086

  营业成本(亿元) 13.55 18.95 13.85 5.945 6.029

  营业毛利率 22.97% 19.09% 20.40% 27.64% 25.44%

  营业毛利率是衡量企业营业定价的重要指标。企业获取利润的主要来源取决于企业的主营业务,而主营业务的质量和价格取决于毛利水平的高低。企业只有加大对主营业务的支持和发展,才能实现更多的收入,获得较高的利润。

  由表3-1和表3-2可以得出,2015年企业的营业收入和营业成本较其他几年来说都相对较高,营业成本的增长速度大于营业收入的增长速度,毛利率相对较低。2016-2018年,企业的营业收入和营业成本都呈现下降的趋势,2016年和2017年营业收入的增长速度较营业成本的增长速度有所增加,销售毛利率也相对增加。2018年营业成本的增长率大于营业收入的增长率,企业的盈利水平较低,导致2018年的销售毛利率有所下降。从表3-2可以看出,近几年企业的营业毛利率都保持在20%左右,总体来说,收益质量相对较低。2015年下半年,企业决定要在三年内逐渐退出房地产行业,再加上放松的政策,销售额也相应的增加,而新兴的影视文化方面,需要加大项目投资,从而导致成本增加,销售毛利率较低,收益质量相对也较低。2016年到2018年,公司有计划的控制房地产行业的开发,房地产的资源较少,并且政府强调“房子是用来住的,不是用来炒的”,导致企业的收入降低,成本也相对降低,销售毛利率较2015年有所增长,收益质量也有所提高。

  (2)净收益营运指数分析

  净收益营运指数,是指经营净收益与全部净收益的比值。净收益营运指数=经营净收益/净利润(其中:经营净收益=净利润-非经营净利润)。通过对该指标的计算,可以更加清楚地反映该企业的收益质量。

   表3-3净收益营运指数

  年度 2014 2015 2016 2017 2018

  净利润(亿元) 2.159 -6.562 3.575 1.886 1.178

  非经营性净收益 4.486 1.085 4.778 1.142 1.464

  净收益营运指数 -1.08 1.17 -0.34 0.39 -0.24

  由表3-3可知,浙江广厦的净利润在不断下降,但在此过程中,非经营性净收益的比重较大,进而得知经营净收益的比重较小。2014年,受制于限购、库存的压力和观望情绪等多种因素的影响,在报告期内,房地产行业发展缓慢,而企业的主营业务及净收益都会受到一定程度的影响。2015年,公司的净收益营运指数大于1,虽然净利润是亏损的状态,但是这一年的收益质量还是相对较好的。而在2014年、2016年-2018年这四年中,显而易见,非经营性的净收益相对较高,而且这几年的净收益营运指数很小,说明企业通过生产经营所获得的利润少,主营业务盈利能力下降,同时也导致该企业的收益质量较差。2016-2018年,受公司去库存政策的影响,企业的房地产资源相应地有所减少,房地产大都交付结转。把更多的精力和资金投入到成长性和盈利性较强的影视文化方面,虽然公司在影视文化方面制定了较好的发展规划策略,但它的发展需要一定的时间周期,短期内不可能及时获得较高的利润,对公司整体的业绩影响没有那么大,所以经营性净收益较低,导致净收益营运指数相对较小,收益质量不佳。

  3.2.2收益的持续性分析

  收益的持续性主要是指上市公司的盈利能力可以不断地延续。主要表现为营业利润增长率。

  (1)营业利润增长率分析

  营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率,它反映企业营业利润是否可以不断地增长,是衡量企业收益成长的重要指标。主营业务利润的比重在很大程度上决定了企业的收益质量。通常情况下,该比重越大,收益质量就越高。

   表3-4营业利润增长率

  年度 2014 2015 2016 2017 2018

  营业利润(亿元) 2.693 -5.990 3.036 1.451 1.204

  营业利润增长率 63.41% -322.43% 150.68% -52.21% -17.02%

  由表3-4可以看出,2015年,该企业的营业利润增长率出现大幅下降的趋势,营业利润出现负数。而2016年,又出现上涨的趋势,2017年和2018年,营业利润又呈相继下降趋势。而该企业正在向影视行业发展,会有一定的发展风险。近几年,浙江广厦的营业利润增长率太低,企业的营业收益也较低,获利能力弱,收益质量不高。

  2014年,本公司也积极进行销售,所获得的营业利润较高。2015年,随着地产政策的调整,其行业的整体环境也有所改善,本公司也不断努力,库存结构也有所改善,价格也逐渐提高。随着我国国民经济的不断发展,人们对文化的需求也不断增长,影视文化方面市场环境日益旺盛,但在成本方面的资金投入较多,加大广告宣传等其他的费用相对较大,导致营业利润为负,营业利润增长率出现负增长。2016-2018年,房地产行业经营情况不佳,加上本期房源减少,交付结转数量减少,导致收入降低。对于很受人们欢迎的影视文化方面,人们对其制作和审美要求也不断提高,本公司在此期间并没有很明显的代表作,然而并没有得到快速的发展。虽然企业的营业收入有所降低,但对于经营所投资的成本费用还是较大,所以营业利润增长率呈现负增长,进而说明盈利能力和收益质量不佳。

  3.3.3收益的变现性分析

  收益的变现性主要反映收益的变现能力。主要包括应收账款周转天数、销售现金比率和经营活动现金流量分析。

  (1)应收账款周转天数分析

  现销和赊销是企业销售的两种方式,只有发生赊销,企业才能产生应收账款,而现销则不会产生。应收账款周转天数的长短能体现收益质量的好坏。通常情况下,应收账款周转天数越高,应收账款收回的速度较慢,收益质量相对较差,反之,应收账款周转天数也低,回款速度就越快,企业的收益质量越高。

  表3-5应收账款相关财务指标

  年度 2014 2015 2016 2017 2018

  应收账款(亿元) 0.338 0.115 2.22 0.741 1.892

  应收账款增长率 225.00% -65.98% 1830.43% -66.62% 155.33%

  ?营业收入(亿元) 17.591 23.421 17.400 8.216 8.086

  营业收入增长率 -8.42% 33.14% -25.71% -52.78% -1.58%

  应收账款/营业收入 1.92% 0.49% 12.76% 9.02% 23.40%

  应收账款周转天数(天) 5 3 24 65 59

  从表中可以得出,该企业的营业收入从2015年-2018年呈现下降的趋势,且下降的幅度较大。而应收账款则呈现波动性上升的趋势,应收账款占营业收入的比重也相应地增加。应收账款的增长幅度比同期营业收入的增长幅度大,则是公司信用政策宽松导致。2017年,本期建筑开发房地产项目减少,竣工的房源较少,导致本期房产业务销售较去年同期下降。且中共中央各级政府对房地产的价格实施调控,坚决遏制房价上涨,奠定了今年房地产行业的基调。2017年,企业在影视文化的基础上,又开发了体育文化事业,作为产业新业务,面临着许多不可控风险,盈利能力受到一定程度的影响。总体来说,企业的应收账款周转天数有不断增长的趋势,也更加能表明企业收款速度变慢,回款压力较大,出现坏账的风险增加,从而导致收益质量的下降。

  (2)销售现金比率分析

  销售现金比率是指企业经营活动现金净流量净额与企业销售额的比值,该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额,其数值越大,表明企业的收入质量越好,资金利用效果越好。

  表3-6销售现金比率

  年度 2014 2015 2016 2017 2018

  经营现金净流量(亿元) -5.206 2.471 11.53 6.242 1.628

  主营业务收入(亿元) 17.591 23.421 17.400 8.216 8.086

  销售现金比率 -29.59% 10.55% 66.26% 75.97% 20.13%

  2016年,浙江广厦加快销售,因此主营业务产生的流入量多。2017年,公司房地产生产销售的项目较少,影视文化方面也没有显著的竞争优势,并且还要提供相应的经营成本及各项相关税费,导致现金净流量较高,所以销售现金比率较大。由表3-5可以看出,在近五年中,2016年和2017年,浙江广厦的销售现金比率都较高,且在2017年达到最大值,说明企业在2016年和2017年的产生的现流量净额较好,进而表明企业的收益质量较好,能够合理有效地安排资金的使用。2018年,企业要不断培育和发展文化产业,而且受经济政策和资本市场的影响,收入相对较低,经营过程中产生的现金净流量减少,销售现金比率下降,每元的销售收入取得的现金净流量也相对减少,资金的分配效果相对减弱,收入质量相对较低。

  (3)经营活动现金流量分析

  经营活动现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项产生的现金流量,它是企业现金的主要来源。相对于净利润而言,企业的经营活动现金流量更能真实的反映企业真实的经营成果。

  表3-7经营活动现金流量相关指标

  年度 2014 2015 2016 2017 2018

  经营活动现金流入量(亿元) 15.453 16.065 20.216 17.21 14.116

  经营活动现金流出量(亿元) 20.658 13.594 8.683 10.968 12.487

  经营活动流入量占总流入量的比重 26.20% 30.05% 53.82% 64.67% 31.73%

  经营活动流出量占总流出量的比重 35.38% 24.49% 26.40% 54.69% 40.56%

  由表3-7可以看出,2014年-2017年浙江广厦的经营活动现金流入量占总流入量的比重不断上升,而经营活动流出量呈现下降的趋势,但在2017年现金流出量突然增加,2018年经营现金流入量和流出量占总流入和总流出量的比重下降。2014年,企业的现金流出量大于现金流入量,说明企业在生产销售过程中没有合理的控制成本费用,导致现金流出量增大,而生产销售带来的现金收益较低。2016年和2017年,企业的经营活动净流量大。经营能力较强,有良好的发展势头,收益质量相对较好。2016年,企业的主营业务所获得的收益较多,在成本费用放面花费的资金较少,因此经营活动现金净流量较大。2017年和2018年,经营活动受政策、市场和自身因素的影响,经营活动所获得的现金较少,而企业又不断发展新的产业,经营现金流出量较大,因此,企业的净流量逐渐降低。2018年,经营活动流入量和经营活动流出量占总的流入流出量的比重都呈现下降的趋势,且经营活动流入量下降的程度较为严重,说明企业在生产销售方面收益降低,经营业绩相对较低,收益质量也相对的降低。

  3.3浙江广厦收益质量存在的问题

  3.3.1应收账款变现能力差

  应收账款是伴随企业产品销售或服务行为的发生而逐渐形成的一项债权。从上文的分析中,可以看出浙江广厦前几年的应收款占收入的比重较小,周转天数少,企业应收账款能及时回笼。但从2016年开始,受各种因素的影响,企业的应收账款则呈现上升的趋势,占收入的比重也相应地增加,周转天数增大,周转速度较慢,变现能力较差,应收账款收回速度迟慢,进一步说明在后续的经营过程中,企业需要计提的坏账准备就越多,收回的收益就越少,风险就越大,在未来的收现周转过程中会出现一定的风险。

  3.3.2企业的获利能力偏低

  浙江广厦的主要以房地产销售和影视开发为主要经营任务,但近几年,政府提出“房子是用来住的,不是用来炒的”,受国家政策、市场因素的制约,房地产行业发展不佳,房地产的价格也相对较低,行业之间也在不断竞争,且在近三年中企业的房地产开发和销售的项目较少,房源交付结转数量较少,企业获得的投资回报相应减少,获利能力就会下降。而且企业还提出要逐渐退出房地产行业,着眼于成长性和盈利性较强的影视文化方面,在报告期内投入的成本和费用较高。在新开发的影视文化方面,人们对影视文化方面需求量大且市场对其内容要求高,本公司没有非常出色的影视作品,存在较大的劣势,导致企业的获利能力下降。而且新业务的开发与培育需要一定的周期,竞争能力强,有许多不确定因素,因此公司的盈利能力受到影响。

  3.3.3经营活动现金流量比重较低

  经营活动是企业生产经营所必须进行的经济活动。2016年和2017年,浙江广厦股份有限公司的经营活动现金流入量较大,而2016年产生的现金流出量少,企业的经营活动现金净流量大,但并没有得到很好的保持,在后面几年中,企业的经营活动现金流量比重降低。2018年受政策、市场和自身因素的影响,企业经营销售产生的现金流入量有所减少,因经营产生的货币流出量增多,而又因为大力发展影视文化产业,导致在2018年企业的经营活动现金流量相对较低,从而影响企业的盈利收现能力,导致收益质量降低。

  3.3.4缺乏合理的经营政策

  公司的主营业务以房地产和影视业为主,近几年企业提出逐渐退出房地产开发行业,向影视文化产业发展的战略。在其转型过程中,公司的房地产行业收入逐渐降低,与此同时,在影视发展行业,企业的发展会面临许多不可控风险,且外部日益严格的规范化要求,对制作公司的财务实力、细分化的管理水平和工作人员的思维能力的要求也更为苛刻,行业优胜劣汰,而本公司旗下的广厦传媒在影视方面初露头角,自身实力也相对薄弱,并没有尽可能地发挥自己的优势,导致企业的经营状况不佳。

  3.4提高浙江广厦收益质量的建议

  3.4.1加强应收账款的管理

  企业不仅要及时关心销售的多少,还要关心企业的销售是现销还是赊销,而且要加大限度的注重现金回收的及时性。浙江广厦2014年-2018年,应收账款的增长率呈现波动式上升的趋势,说明企业财务部门没有对应收账款的进行有效管理,资金没有及时回笼,导致企业收益质量变差。因此,企业要强化财务部门的管理和监督职能,建立健全应收账款内部控制和监督制度,应采取事前、事中、事后控制应收账款的措施,以降低坏账的风险。其次,浙江广厦股份有限公司应增强风险防范意识,对一些赊销客户的信用进行重点调查,制定合理的现金回收政策,针对不同的客户和企业采取不同的方法,确保应收账款及时得到回收。

  3.4.2大力发展主营业务

  主营业务对上市公司的收益质量有非常重要的作用。一个企业要想赚取更高的利润,就必须凸显自己的主营业务,将其做大做强,突出自己的特色,让自己在行业中屹立不倒。浙江广厦应进一步加大对主营业务的网络或广告宣传力度,增加人们对公司的印象,提升公司品牌及知名度,培养员工的使命感,积极主动进行销售,培养一些长期可信赖的客户。浙江广厦又致力于发展影视文化,在这方面,浙江广厦要培养自己的创新思维,不生搬硬套,吸收国内外先进的制作经验,多培养一些优秀的影视制作人才,提高自身的核心竞争力,创造和推出人们喜闻乐见的影视作品。把公司主营业务当作经营活动的工作重点,才能有效提高收益质量。

  3.4.3控制现金流量

  建立一套完整的现金流量控制系统,现金流量管理在财务管理中的地位十分重要,现金流量是否充足有也是我们判断现金流在企业财务管理中心风险程度大小的重要依据。浙江广厦近几年的经营活动现金净流量较低,会出现一定的营运和财务风险。所以要加强和规范对现金流量的基础指标的管理,制定相应的现金流量标准,合理有效地安排和使用流动资金。其次,企业决策者和管理者要注重企业的现金流量管理,保证现金流量合理分配,通过对企业内部、外部环境等其他方面进行预测,对现金流量的分配实行预算控制,从而规范和加强对现金营运的管理和对现金流量的管理。

  4结论

  随着近年来我国经济和资本市场的改革和发展,上市公司财务数据的重要性日益被认识和凸显,虽然我们国家对财务数据相关信息公开披露的制度要求越来越严格,但有些问题仍然会在社会中发生和出现。所以,对收益质量的分析研究变得越来越迫切。

  本文通过对浙江广厦股份有限公司的经营发展情况和分析其年报中的相关财务数据,可以了解近几年受自身和市场因素的影响,收入发展不稳定,需要巩固自己的核心业务,通过三个方面对收益质量进行分析和计算,得出近几年公司的应收账款、主营业务和现金流量存在一定的问题,导致企业的收益质量不高且不稳定,并针对其问题提出相应的防范措施。

  因此,企业管理人员应该客观全面地认识收益质量,深入了解和分析企业的经营发展状况,要制定一些合理的经营决策,提高收益质量,并保持在相对稳定的增长状态,保证企业的持续稳定健康发展。